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乐鱼体育APP官方网站-宁德时代:逆天业绩,行业里唯一的王!

文章出处:乐鱼体育动态 责任编辑:乐鱼体育APP官方网站 发表时间:2024-10-26

这是新能源正前方的第893篇原创文章。文章仅记录《新能源正前方》思想,不构成投资建议,作者没有群、不收费荐股、不代客理财。

宁德时代的年报出来了,不得不说,宁王就是宁王呀!

01宁德时代2023年报简析

2023 年公司录得营收 4009.17 亿元,同比增长 22.01%;归母净利润 441.21 亿元,同比增长 43.58%;扣非净利润 400.92 亿 元,同比增长 42.10%。

虽然通过此前的业绩预告,已经对它2023年的业绩多多少少有概念了,但看到年报的时候还是会觉得很震撼,营收都破4000亿了!!!

2018年公司上市的时候,营收还不到300亿,如果往前再推几年,2015年的时候,公司的营收才57亿,也就是短短8年时间,它的营收就暴涨了70倍!归母净利润也狂涨了47倍。总资产也从87亿膨胀到了7172亿,暴涨了83倍。

这样的成长速度,放在哪个国家、哪个资本市场、哪个行业绝对都是最顶尖的少数公司了。

业绩继续快速增长主要得益于动力电池的出货量增长。2023年,公司实现锂离子电池销量390GWh,同比增长 34.95%。其中,动力电池系统销量 321GWh,同比增长 32.56%;储能电池系统销量69GWh,同比增长 46.81%。

而出货量的增长,除了受益于新能源汽车和储能市场的增长,也是因为宁德时代市占率的持续提升。根据SNE Research统计,2023年,宁德时代国内动力电池使用量为171.9GWh,同比增长28.7%,市场份额达到44.5%。

海外市场的表现更加优异。根据SNE Research统计,2023年宁德时代海外动力电池使用量市占率为27.5%,同比2022年提升4.7个百分点。来自海外的收入同样水涨船高,达到1309.92亿元,同比2022年增长70.29%,占整体营收比例达到32.67%,同比2022年提升了近10个百分点。

单看2023Q4,营收1062.40亿,同比下降10.16%;归母净利润 129.76 亿元,同比下降 1.23%,环比增长24.43% ;扣非净利润 131.11 亿元,同比增长7.69%,环比增长39.06%。

粗看下来,Q4的业绩似乎不太理想,营收和净利润都出现了下滑,不过考虑到行业的实际情况,2022年底碳酸锂的价格处于顶峰,均价超过52万,而2023年Q4,均价只有14万多,还不到22年的30% 。再加上国内市场的竞争加剧,尤其是为了抵御比亚迪的竞争,宁德时代对下游主机厂商也做了让利,每wh的售价相比2022年减少了0.089元/wh,但得益于规模优势和超强的成本管控能力,单wh毛利和净利润均同比有所提升。公司整体毛利率从2022年的20.25%提升至22.91%,净利率也从10.18%提升到11.66% 。

相比2022年,公司的整体盈利能力明显得到修复,在去年竞争加剧的情况下,可以看出宁德时代作为龙头的竞争优势所在。

此外,之前一直被市场所诟病的库存问题,在2023年也得到了明显的改善,2022年底,宁德时代存货余额一度高达766.69亿元,但随着2023年公司开始了去库存行动,截至去年底,库存降到了454.34亿元,回到2021年底至2022年初的水平,占总资产的比例也下降了6.42个百分点,从12.76%到只占总资产的6.34% 。

当然了,存货减少除了是因为宁德时代加强了存货周转,也是因为上游原材料价格下降了。

当下的宁德时代无疑已经是巨无霸级别的企业,光是账上就躺着超过2600亿的现金,所以公布年报的同时,公司还抛出了一份巨额利润分配预案:向全体股东每10股派发现金分红50.28元(含税),合计派发现金分红高达220.6亿元。以此计算,其股利支付率接近50%。截至2023年末,宁德时代未分配利润为1032.45亿元,此次分红金额超过了未分配利润的1/5。无论是分红金额还是股利支付率,都刷新了宁德时代历年新高。

总的来看,考虑到过去一年行业激烈的竞争情况,尤其是比亚迪疯狂崛起对公司产生的极大的竞争压力,宁德时代能交出这样一份年报,依然称得上超预期。

就像新能源正前方此前说的,动力电池行业里,也就宁德时代有望取得阿尔法收益,其他的都只有贝塔了,最多加一个亿纬锂能。

02宁德时代的隐忧

虽然宁德时代的2023年报足够优秀,我们也必须看到一些行业和宁德时代自身存在的问题,尤其是行业。

行业方面,国内的电动车渗透率已经比较高了,2023年国内新车端渗透率已经超过36%,今年就将突破40%,接下来的增长速度无可避免地将会放缓,未来新能源汽车的增长空间主要看境外市场。

境外市场虽然渗透率比较低,但由于跟国内电动车企业的竞争力差距太大,很多国家都已经放缓了电动车的推进速度,这可能会影响国外市场渗透率的提升,最终都会影响到行业整体的增长。

一边是增长放缓的下游市场,一边是行业这几年快速扩张的产能,结果就是行业竞争加剧,强如宁王,截至2023年的产能利用率也只有70%。

此外,合同负债,也就是订单方面,也表现出了一定的压力。去年Q3的时候,合同负债还有265.57亿元,到了Q4末,不增反减,下滑到了239.82亿元。

很明显,动力电池行业产能过剩已经是确定性事件,在下游需求没能快速起来之前,行业里还要经历惨烈的厮杀,必将有一批厂商逐步退出市场,宁德时代肯定会是笑到最后的那个,但杀敌一千会不会自损八百,却也是值得担忧的。

总之,不管是什么原因,在宁德时代的营收规模已经突破了4000亿的情况下,希冀它依然保持高速增长也不现实了,2023年营收增速掉到了20%多的水平,让很多人失望,但也得接受事实,还希望它保持3位数的增长水平,显然不现实了。

这其实也是今年宁德时代加强了分红的原因,手握巨额现金,行业又面临产能过剩,无需再进行大量的资本开支,为了提升企业对投资者的吸引力,提高分红水平也不失为一种没办法的办法。

客观讲,企业提升分红率是好事情,宁德时代这么做其实也是响应上面的鼓励,但另一方面,高速成长的高科技企业开始减少资本开支的投入,反而提升了分红水平,市场也很难不担忧它未来的成长性了。

但就像上面所说的以及此前新能源正前方一直在强调的,虽然宁德时代随着体量的逐步成长,业绩增速无可避免地将会放缓,但它依然是行业里最可能,甚至可以说是唯一还有机会获得阿尔法收益的公司,关键估值已经足够便宜了,悲观预期早已经在走势上得到了体现。

原文标题:逆天业绩,行业里唯一的王!关键已经不能更便宜了!

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